山(shān)東(dōng)無縫鋼管：對(&≤duì)鋼材市(shì)場(chǎng)形勢的(de)幾點看(kàn)法
作(zuò)者：寶瑞金(jīn)屬 來(lái)源：hσλ≠ttp://m.brgg114.com 日(rì)↔δ★期：2017/11/22 16:17:03 人(rén)氣：0
一(yī)、鋼材市(shì)場(chǎnδ$♣g)宏觀經濟環境有(yǒu)所收緊10月(yuè)經濟÷↕₽數(shù)據全面回落,顯示鋼材市(shì)$<場(chǎng)宏觀經濟環境正在收緊，尤其是(shì)需求增長(cháng← ✘γ)減速。1.固定資産投資增速回落。據統計(jì)，今年(nián)1-1✘₹♦0月(yuè)份，全國(guó)固定資産投資(不(φ♥∏bù)含農(nóng)戶)同比增長(cháng)≤★↓7.3%，增速比1-9月(yuè)份回落0.2個(gè)ε∞百分(fēn)點，這(zhè)是(shì)♥連續5個(gè)月(yuè)增速回落。其中全國(guó)房(fá×₽↔ng)地(dì)産開(kāi)發投資同比名<'₽義增長(cháng)7.8%，增速比1-9月(yuè)份回落0.3個(€₽gè)百分(fēn)點；商品房(fáng)銷售面積同比增長(c ®φháng)8.2%，增速比1-9月(yuè)份回落2.1♣✔≤個(gè)百分(fēn)點。2.工(gōng)業(yè)增加值增速回落。據統計® (jì)，2017年(nián)10月(yuè)份，全國(guó)規模以上(∑¶shàng)工(gōng)業(yè)增加值同比實際≥φ↔λ增長(cháng)6.2%，比9月(yuè)份回落0.4§&β個(gè)百分(fēn)點。3.出口貨物(wù)貿易出口增速回落。據海(₽€♠hǎi)關統計(jì)，10月(yuè)份全國(guγ↔←ó)出口總值同比增長(cháng)6.1%，比9月(yuè)份回落近(jìn±✘₽)3個(gè)百分(fēn)點。上(shàng)述三駕馬車(chē)增速的(≠α≥¶de)減弱，顯示鋼材市(shì)場(chǎnσ₹±"g)宏觀環境出現(xiàn)收緊，勢必影(yǐng)響10月(yuè)鋼材消費πΩπ§(fèi)(實際消費(fèi)，而非表觀消費(fèi)，下(xià)同)，←α據此推算(suàn)增速回落趨勢。預計(jì)今後上(shàng)述經濟指ε>₽∏标增速還(hái)将呈現(xiàn)回落态勢，因此£ ✘全國(guó)鋼材消費(fèi)增速亦會≥<(huì)繼續回落，其中表觀消費(fèi)增速将回✘φ落至1位數(shù)以內(nèi)。正是(shì)因為(wèi≤≥ε)如(rú)此，所以将鋼材市(shì)場(chǎng)的(de)樂(yu虀≥δ)觀判斷，調整為(wèi)謹慎樂(yuè)觀。這(zhè)一(yī)謹慎&≠樂(yuè)觀評級時(shí)期，不(bù)僅春節之前有(yǒu)效，還(hδ∞₹ái)有(yǒu)可(kě)能(néng)維持到 ¶(dào)2018年(nián)全年(nián)。二、決策部門(mén)加碼穩增長(cháng)舉措近€λ✔(jìn)段時(shí)期宏觀經濟指标增速回落，宏觀經濟環境收緊，這δ®(zhè)就(jiù)要(yào)求決策部門(mén)進行(xíng)逆調節≤≤↑，出台穩增長(cháng)措施。而同期中國(guó)物(wù)價形勢≠>α不(bù)錯(cuò)，呈現(xiàn)既不×(bù)通(tōng)縮，又(yòu)未嚴λ₽重通(tōng)脹的(de)較為(wèi)理(lǐ)£♠$想局面，較為(wèi)安全的(de)區(q÷€₩ū)間(jiān)，這(zhè)也(yě)就(jiùπ≈")免除了(le)決策部門(mén)刺激經濟♦±增長(cháng)，尤其是(shì)增加貨币供應，擴大(dà)财政赤字的(deφσ)後顧之憂。據統計(jì)，今年(nián)10月(yuè)份全國(≠<δΩguó)工(gōng)業(yè)生(shēng)産α'者出廠(chǎng)價格同比上(shàng)漲6.9γ♥•%，漲幅與上(shàng)月(yuè)持平，環比上(sh•₹¶™àng)漲0.7%。1-10月(yuè)份，全國(guó)工(↑¶£•gōng)業(yè)生(shēng)産者出π≠廠(chǎng)價格同比上(shàng)漲6.5%。10月(yu♣σ"è)份全國(guó)居民(mín)消費(fèi)價格同比上(shàng)'™↓漲1.9%，依然溫和(hé)。預計(jì)決策部門(m∏δ£én)穩增長(cháng)舉措，仍然是(sh&<♠÷ì)擴大(dà)國(guó)民(mín)經濟短(duǎn)闆領域的₩∏₩(de)基礎設施建設投資，環國(guó)防建設投資，保投資與改© >善民(mín)生(shēng)的(de)投資。這(×↔zhè)些(xiē)都(dōu)是(shì)¥¥消耗鋼材強度較高(gāo)的(de)投資。為$<≠(wèi)了(le)配合穩增長(cháng)舉>₩&措的(de)實現(xiàn)，預計(jì)↓λ下(xià)一(yī)階段(主要(yào)是(shì♥&)新一(yī)年(nián)內(nèi))中國(guó)貨币政↓ 策可(kě)能(néng)會(huì)與美(☆←®×měi)聯儲保持适當距離(lí)，實施中性偏 ©向寬松的(de)貨币政策，同時(shí)繼續實施積極财政政✔£§策，擴大(dà)财政赤字；增加投資資金(jīn)；還(hái)會 ¶(huì)加大(dà)國(guó)民(mín)收入中的≈<(de)工(gōng)資與福利性開(kāi)支，為(wèi)經濟增長(chán≠↕₽g)提供動力。三、關注未來(lái)投資與鋼材消費(fèi©↕☆)亮(liàng)點1.固定資産投資可(kě)能(néng)回暖。雖©♥★然當前固定資産投資增速持續回落，但(dàn)其中不(bù)乏亮(liàλ♦★♥ng)點。一(yī)是(shì)1-10月(yuè)份施工(gōng)同比✔¥增長(cháng)18.1%，增速與1-9&→月(yuè)份持平；新開(kāi)工(gōng)項目計(jì)劃總投資增長(c →δβháng)3.8%，增速提高(gāo)1.4個(gè)↓₹百分(fēn)點。二是(shì)房(fáng)地(dì)産去(qù)庫存确實取✘σ≥得(de)了(le)比較大(dà)的(de)±★成果。10月(yuè)末全國(guó)商品房(fáng)待售面積比9•₩月(yuè)末減少(shǎo)882萬平方米，下(xià)降1≥£ ®0%以上(shàng)。三是(shì)1☆Ω£-10月(yuè)份房(fáng)地(dì)÷ 産開(kāi)發企業(yè)土(tǔ)地(dì)購(gòu)置面積同比增長($₩<cháng)12.9%，增速比1-9月(yuè)份提高(gāo)0.7個(gè>π)百分(fēn)點。四是(shì)房(fáng)地(dì)産補庫✔✔将會(huì)拉動未來(lái)新開(kāi✘λσ>)工(gōng)項目增多(duō)。房(>✘fáng)地(dì)産庫存目前處于低(dī)位，投資數(sh∏<>ù)據平穩，拿(ná)地(dì)數(shù)據向好(hǎo←↓♦)，明(míng)年(nián)下(xià)半年©δε£(nián)一(yī)旦房(fáng)地(dì)産進入補庫周期，≠∑→可(kě)能(néng)對(duì)房(fáng)地(dì)産開(kāi)≤π工(gōng)環節有(yǒu)所拉動，利多(duō)鋼材需求。2.“一(yī)帶一(yī)路(lù)”建設拉動鋼材需求±¶&✔。“一(yī)帶一(yī)路(lù)”确實是(shì)中國(guó)鋼"×☆>材消費(fèi)亮(liàng)點，今後有(yǒu)望逐步發力&∑✘。有(yǒu)觀點認為(wèi)(必和(hé)必拓首席商務官白(λ§bái)偉誠)未來(lái)10年(ni₩₽↕án)，“一(yī)帶一(yī)路(lù)”涉及的(de)↔ 項目預計(jì)可(kě)催生(shēng"♥)多(duō)達1.5億噸的(de)鋼鐵 σ ™(tiě)需求。如(rú)果平均分(fēn)配到(dβ☆α←ào)10年(nián)期內(nèi)，相(xiàng)當于每年(nián→)1500萬噸的(de)鋼材需求增量。這(zhè)↕•€€1.5億噸的(de)新增鋼鐵(tiě)需求，主要(yàδ$o)是(shì)電(diàn)力、鐵(tiě)路(lù©Ω£)、油氣管線和(hé)其他(tā)交通(tōng)項目。這(zhè)→£ ¥些(xiē)投資項目将催生(shēng)大♦׶(dà)量對(duì)于建材和(hé)設備的(de)αππ需求。其中80%的(de)鋼鐵(tiě)需求用(yò£♣•ng)于建築結構與鋼筋混凝土(tǔ)，而其餘20%将用(yò↓β₽ ng)于機(jī)械制(zhì)造及其他(βΩ✘✔tā)設備生(shēng)産。四、春節前夕鋼材價格高(gāo)位運行(λ₹xíng)因為(wèi)宏觀環境收緊，所以對(duì)于未來(lái)鋼材市(≤αshì)場(chǎng)持謹慎态度。又(yòu)因為(wèi)一(y<σī)些(xiē)因素可(kě)以保障鋼材價格相(xi≤©φβàng)對(duì)高(gāo)位運行(xíng)，因為(wèi)鋼材價格•©雖然漲幅明(míng)顯回落，但(dàn)還(hái)會(huì)繼續上(shσ¶&àng)漲，所以又(yòu)對(duì)鋼材市(shì)←場(chǎng)樂(yuè)觀，而不(bù)是(shì)α•≤≤悲觀。所以春節之前鋼材市(shì)場(chǎng)δ↔σ謹慎樂(yuè)觀。在宏觀環境收緊，鋼材消費(↕←Ωfèi)回落的(de)情況下(xià)，鋼材↑&¶價格所以能(néng)夠繼續小(xiǎo)幅上(shàng)漲，主要(yào)φ≥$依據在于：1.限産的(de)不(bù)對(duì)稱性。為(wèi)了(le)防範霧"×霾，取暖季節全面限産，雖然對(duì)于鋼材∏σ↑ε供應與需求都(dōu)有(yǒu)削弱影(yǐng)響，但(dàn)對(duì∏$§)于鋼材供應的(de)影(yǐng)響遠(yuǎn)大(dà♠≈♣)于鋼材需求的(de)影(yǐng)響。這(zh✘>è)是(shì)因為(wèi)，中國(guó)鋼材供應主要(yà®÷↑o)是(shì)在北(běi)方地(dì)區(qū)，而霧霾發生(shēn ₹αg)也(yě)主要(yào)是(shì)在北(běi)方地(dì←₹<)區(qū)，因此受到(dào)霧霾影(yǐng)響而全面限産ε ，将使得(de)鋼材供應，尤其是(shì)建築用(y'±φòng)材供應受到(dào)很(hěn)大(dà)沖擊。另一(yī)方面≠←π•，盡管北(běi)方地(dì)區(qū)建築工(gō<σng)地(dì)等因為(wèi)霧霾而停止施工(gōng)，® δ™但(dàn)霧霾發生(shēng)頻(pín)率不(bù)高(gāo)✘↕的(de)南(nán)方地(dì)區(qū)，在北(běi)方♣★☆φ鋼鐵(tiě)企業(yè)停産期間(jiān)，其建築施工∞→(gōng)照(zhào)常進行(xíng)，其它鋼材消費(f↑èi)行(xíng)業(yè)也(yě)是(shì)如(rú)此。因此>₩ 采暖季節限産對(duì)于鋼材供應的(de)沖擊遠(y∏uǎn)大(dà)于消費(fèi)，這(zhè)就(jiù)是λ♦∑(shì)不(bù)對(duì)稱性影(yǐng)響。所以→✔還(hái)是(shì)維持前期觀點不(bù)變：采暖限産期☆間(jiān)部分(fēn)鋼材品種将出現(xiàn)供應偏✘€✘±緊。2.借機(jī)題材炒作(zuò)。限産對(duì)于≤≠₽供需兩端影(yǐng)響的(de)不(bù)對(duì₹&)稱性，部分(fēn)品種可(kě)能(néng)因此出現(€₹xiàn)供應偏緊的(de)預期，當然會(huì)成為(Ω✔wèi)投機(jī)資本的(de)炒作(zuò)題材。現(xi&↔àn)今中國(guó)實體(tǐ)經濟缺錢(qián)，但(dà₹Ωn)投機(jī)領域卻資金(jīn)充裕，從(cóng)來(lái)就(≤Ω×jiù)不(bù)“差錢(qián)”。另外(wài)，在在全球經•§濟複蘇的(de)背景下(xià)，資産配置的(de¶©§)結構性需求，也(yě)會(huì)吸引資金(j&←♣←īn)流入大(dà)宗商品市(shì)場(chδ≠ǎng)，對(duì)大(dà)宗商品價±₩←β格，尤其是(shì)黑(hēi)色系列商品價格構成一(y∞∞ī)定向上(shàng)推動。市(shì)場(chǎng)監測數(s§'Ωλhù)據顯示，從(cóng)目前期貨與股市(Ωshì)中的(de)闆塊來(lái)看(kàn)，黑≈•δπ(hēi)色系今年(nián)穩居本輪資金(jīn)熱(rè)捧₽ ↕的(de)第一(yī)大(dà)闆塊，成為£±Ω'(wèi)資金(jīn)持續沉澱的(de)熱(rè)門(mén)闆塊，±✔₽→6月(yuè)以來(lái)相(xiàng)比其它闆塊資金(₹β♠jīn)規模差距進一(yī)步拉大(dà)，占總持倉金(jīn)額比÷"例達到(dào)34.3%，遠(yuǎn§¥ )高(gāo)于去(qù)年(nián)9月(yuè)至12月(©✘↕yuè)期間(jiān)26%的(de)水(shuǐ)平。大(dà)量資金®λ↑(jīn)進入鋼材期貨領域，無疑會(hu£₩σ♦ì)提高(gāo)鋼材的(de)金(jīn)融性購(gòu)買需求，推動價格♣δ上(shàng)漲，包括期貨與現(xiàn)貨兩個(g↕εè)方面。值得(de)注意的(de)是(shì)↑'Ω ，限産與去(qù)産能(néng)将是(shσ§★ì)新一(yī)年(nián)內(nèi)鋼材行(xβ$↕λíng)情炒作(zuò)的(de)長(cháng)γ÷®期題材，不(bù)會(huì)消失，隻是(shì)不(bù)斷改頭☆ 換面而已。比如(rú)“取締地(dì)條鋼”，≠β在2018年(nián)将轉變為(wèi)“防範死灰複燃×≈”；“去(qù)過剩産能(néng)”題材也(y ∑≈ě)是(shì)如(rú)此。在尋找“炒作(zuò)題材” ≠≠&方面，投機(jī)資本從(cóng)來(lái♥®§)都(dōu)是(shì)無孔不(bù)入。五、兩因素助力鋼材出口量轉降為(wèi)↕♥✔♠升今年(nián)以來(lái)，世界經濟保持複蘇态勢，發達國(guó)家(j®¥✘ iā)與新興經濟體(tǐ)，首次出現(xiàn)同步增長(cháng)。世界π÷ 經濟組織多(duō)次調高(gāo)今明λ ∏(míng)兩年(nián)的(de)經濟增長(cháng)預期。國(guα★ó)際投行(xíng)高(gāo)盛**™≤§近(jìn)發布報(bào)告認為(wèi)：2017對(du©↔ì)全球經濟來(lái)說(shuō)是(shì)一(yī)個(gè)好↕$(hǎo)年(nián)頭，全球各地(dì)的(de)經濟增長₹≥€(cháng)都(dōu)在加速。作(zuò)為(w¶☆♥èi)歐洲****經濟體(tǐ)，德國(guó)三季度GDP意外(wà©ε←πi)增長(cháng)0.8%。日(rì)本經λ¶<♠濟連續7個(gè)季度增長(cháng)，美(měi)國(gφδ→☆uó)三季度經濟增長(cháng)了(le)3%。預計(jì)2018♥ ≥年(nián)明(míng)年(nián)全球經濟将增長(cháng Ω>∑)4%。促成這(zhè)一(yī)良好(hǎo)預期的(de)因素包括強勁γ™的(de)經濟增長(cháng)勢頭，寬松的(de)金(δ>πjīn)融環境，全球貨币政策以曆史标準衡量仍“高(gāo÷>)度寬松”，以及美(měi)國(guó)财政刺激的(de)↑<可(kě)能(néng)性。受其推動，一(yī)段時(∑↕→₽shí)間(jiān)以來(lái)，世界貿易呈現(∏ ₩♦xiàn)活躍态勢，全球海(hǎi)運與外(wài)港¶ ☆&口貨物(wù)吞吐量明(míng)顯增加。市(sh®↑'αì)場(chǎng)監測數(shù)據顯示，波羅的(de)海(hǎi)幹≠§♠散貨指數(shù)(BDI)，已經由今年(nián)1季度低(dī)₽§點(2月(yuè)14日(rì))——685點，€♦•攀升至11月(yuè)14日(rì)的(de)1455點，漲σ±幅為(wèi)112%。貨物(wù)海(hǎi)運量激增及對(duì)↓π<未來(lái)前景看(kàn)好(hǎo)，由此拉動σ≥造船(chuán)訂單量激增，增長(cháng)30%以上(π★δ↑shàng)。因此預計(jì)2018年(nián)世界鋼材需求量增速提高©♠¶"(gāo)。與此同時(shí)，國(guó)際市(shì)場(chǎng♥Ω)鋼材價格也(yě)在上(shàng)升。受到σ δ(dào)上(shàng)述兩個(gè)方面拉動，預計(j&↕✔≤ì)新一(yī)年(nián)內(nèi≠™)中國(guó)鋼材出口量(直接出口)将會(huì)回升，有(yǒu)可 ≤(kě)能(néng)同比轉降為(wèi)升。2018年αα(nián)中國(guó)鋼材出口量同比轉降×₩為(wèi)升，還(hái)在于對(duì)比基數(shù)的(d☆£↔e)影(yǐng)響。預計(jì)全年(nián)鋼材出口量有(yǒu)可(k✔≈←λě)能(néng)達到(dào)8000萬λ 噸，比上(shàng)年(nián)增長(cháng)3%左右。六、鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)實Ω←π€現(xiàn)利潤增幅顯著回落應該說(shuō)，春節之前，也(yě)包括2↔∑≤018年(nián)內(nèi)，鋼材價格在相(xiàng)對(duì)高®©±&(gāo)位運行(xíng)的(de)同時(shí)，其漲幅也$♠¶(yě)會(huì)大(dà)幅回落，總體(tǐ)水(↑ shuǐ)平呈現(xiàn)小(xiǎo)幅上(sh±÷₹àng)漲的(de)局面。又(yòu)因為(wèi)價格上(σ∏shàng)漲是(shì)現(xiàn)階段鋼鐵(φ∏€tiě)企業(yè)實現(xiàn)利潤增多(duō)的↕®(de)主要(yào)因素，因此預計(jì)今後鋼鐵(t®₹≈¥iě)企業(yè)實現(xiàn)利潤增×★♠速也(yě)會(huì)急劇(jù)回落，難以再現(xiàn)成倍、成數(shπ♥∞ù)倍增長(cháng)。今後中國(guó)鋼材企業(yè)實現(xiàn)利• •潤增速急劇(jù)回落的(de)原因，除了(le)其價格漲幅回落因素外(wài♠≥π♥)，還(hái)在于對(duì)比基數(shù<✔↑÷)的(de)提高(gāo)。鋼鐵(tiě)行(xí↓§♣ng)業(yè)利潤增幅回落，将使得(d₽★e)股市(shì)鋼鐵(tiě)闆塊股價受✘↑到(dào)抑制(zhì)。七、明(míng)年(nián)鋼材市(shì)場(chǎng)的>€>™(de)三個(gè)不(bù)确定性明(míng)年(ni÷ •φán)鋼材市(shì)場(chǎng)的(de)****不(bù)确✔≈₽定性有(yǒu)三個(gè)：一(yī)是(shì)國(guó)內(nèi)去(q •€ù)産能(néng)與取締“地(dì)條鋼”成功能(né₹®ng)否鞏固？主管部門(mén)宣布鋼鐵(tiě)去(qù)過剩産能(✔→néng)任務已經提前完成，同時(shí♣€♠)也(yě)已經在今年(nián)上(shàng)半年(nián)≈♥€§全面取締了(le)“地(dì)條鋼”。接下(xià)來(l®β≥ái)就(jiù)要(yào)看(kàn)已經關閉的(d™∏™↓e)鋼鐵(tiě)企業(yè)和(hé)“去(qù)掉了(→↓le)的(de)”鋼鐵(tiě)産能(n↔∏∑™éng)，是(shì)否會(huì)死灰複燃。一(yī)方面主管部門(mén>∑∑β)要(yào)求嚴防死守，不(bù)斷檢查監督；≤✔<✔另一(yī)方面，企業(yè)高(gāo)利潤誘惑與地(d©₩✔ì)方财政稅收吃(chī)緊，又(yòu)會(÷ε$huì)使得(de)部分(fēn)企業(yè)與地(dì)方政府，千方百$₩•≠計(jì)試圖繞開(kāi)監管複産。兩者間(ji∑✘φān)的(de)博弈，增強了(le)新一(yī↔♣φ)年(nián)內(nèi)鋼材市(shì)場(chǎng)供求關系與行(xíε→ε×ng)情走向的(de)不(bù)确定性。由于上(shàng)述兩者£∑博弈的(de)不(bù)确定性，加之需求增速顯著回落，所以對(dπ₩'uì)于新一(yī)年(nián)鋼材市(shì)場(chǎng)× 隻能(néng)謹慎樂(yuè)觀，下(xià)調評級。二是(shì)美(měi)國(guó)政府能(n>€éng)否順利實現(xiàn)“稅改”？如(rú÷♦)前所述，特朗普“稅改”是(shì)一(yī)項翻天覆地(dì)≥β<的(de)大(dà)政策。如(rú)果能(nénα¶≥g)夠順利實現(xiàn)，加之美(měi)聯儲加息吸引§>全球資金(jīn)回流美(měi)國(guó)本土(tǔ)，勢必✔✔¶σ極大(dà)增強美(měi)國(guó)制(z®≠hì)造業(yè)競争力，加力美(měi)國(↓✔±guó)經濟複蘇，刺激美(měi)國(guó)鋼材需求，♥↔∞改善中國(guó)鋼材出口貿易環境。但(dàn)是(shì)，特★®朗普的(de)“稅改”方案亦遭遇了(le)不(bù)同利益集團的(de≈♣)激烈反對(duì)，能(néng)否實λ↕©施還(hái)不(bù)是(shì)闆上(shàng)釘€€$釘。另外(wài)，特朗普能(néng)否兌現δ± (xiàn)競選承諾，在2018年(nián∑↕)實施大(dà)規模基礎設施建設？也(yě)具有(yǒu)很(hěn₽×←±)大(dà)的(de)不(bù)确定性。關鍵是(shì)建設資δ©♥$金(jīn)從(cóng)何而來(lái)？三是(shì)國(guó)際市(shì)場(chǎng)石油價格是(shì)否↕≠暴漲？現(xiàn)今國(guó)際市(shì)場(chǎn±♠'g)石油行(xíng)情受地(dì)緣政治影(y≈®Ω←ǐng)響極大(dà)。**近(jìn)沙特“反腐”推高(gāo)£←πα了(le)石油價格。一(yī)些(xiē)地(dì£ ≈Ω)緣政治風(fēng)險，将使得(de)明(míng)年(nián)石油價∑ €格走向難以确定。有(yǒu)觀點認為(wèi)2018年(nián)國(gε uó)際市(shì)場(chǎng)石油價格将上(shàng)★ $漲至70美(měi)元/桶以上(shàng)。如(rú)果出現(xδ♣≠∏iàn)這(zhè)種情況，将會(huì)推高(gāo)中國(guó)進口鐵(λβtiě)礦石到(dào)岸價格，推高(gāo)國(gu≤β ó)內(nèi)礦石、焦炭、焦煤價格，但(dàn)這&≤(zhè)是(shì)一(yī)個(gè)不(bù)确定性。
