1、淡季源于限産預期而迅猛上(shàng)漲，旺季又(yòu)因信貸、&$ 地(dì)産銷售等部分(fēn)宏觀數(shù)據低(dī)預期引發宏觀擔&™♦憂而淩厲下(xià)跌，3季度鋼價反季節性表現(xiàn)無論•$β漲跌都(dōu)有(yǒu)過度，一(yī)輪≤ 多(duō)空(kōng)預期之後，4季度→∞鋼價理(lǐ)當回歸正常供需;　　2、曆史上(shàng)4次鋼價在☆∑ ®3季度反季節表現(xiàn)及随後4季度漲跌£¶α經驗表明(míng)：1)3季度反季節性行(xín‌£♥$g)情表現(xiàn)過後，鋼價4季度仍将在需求上(shàng)行(σ₽✘δxíng)/下(xià)行(xíng)趨勢主§≠導下(xià)延續全年(nián)漲跌走勢;2)需求趨勢鮮明(míng)≠€↕§則需求主導價格方向，需求趨勢平穩則供給左右鋼價漲跌;　　3、由于8月(y€$uè)地(dì)産投資、汽車(chē)産量增速及9月★<(yuè)制(zhì)造業(yè)PMI等數(shù)據表明‍≠(míng)需求下(xià)行(xíng✔★∞☆)趨勢尚未完全顯現(xiàn)，制(zhì)造業(yπ§σè)PMI原材料與産成品庫存組合甚至顯示經濟後續±'→‍大(dà)概率仍處複蘇過程，疊加北(běi)方采暖季限産有(yǒu)φ&§§望造成供給缺口，故今年(nián)4季度鋼價理(lǐ)應相(xiàng)對(d↔&uì)樂(yuè)觀;　　4、去(qù)産能(néng)π✘↔≠壓制(zhì)供給彈性、礦石弱勢貢獻利潤份額，緻使冶煉環節盈利韌₩→性增強，闆塊可(kě)投資性提升，一(yī)旦已經回調的(de)股價未充分(∑♦fēn)反映被擡高(gāo)的(de)盈利水(↔≠©shuǐ)平，闆塊行(xíng)情仍可(kě)一(yī)觸即 ‍γλ發。　　風(fēng)險提示：　　終端需求超預期變動÷✘∏。