8月(yuè)份PPI上(shàng)漲6.3%，超預期回升，市↓®(shì)場(chǎng)分(fēn)析認為(wèi)，其重要(yào)原®  因之一(yī)就(jiù)是(shì)環保∑<£δ限産對(duì)工(gōng)業(yè)品價格的(δ£ de)支撐。而事(shì)實上(shàng)，今← 年(nián)以來(lái)，環保督察始終★≤保持高(gāo)壓态勢。8月(yuè)18日(rì)，環保部等聯合發€♥≠布《京津冀及周邊地(dì)區(qū)2017-2018年(niánλ¶)秋冬季大(dà)氣污染綜合治理(lǐ)攻堅≠₹行(xíng)動方案》，對(duì)京津冀及周邊地(dì)區(qū)“2+'§26”城(chéng)，提出了(le)嚴格的(de)環保→₽整改要(yào)求。　　目前，環保限産已≠↔≈經成為(wèi)供給側改革的(de)一(yī)種重要(yào)∏₽>方式。據申萬各行(xíng)業(yè)的(de)測算(suàn)，∏≤↑γ環保限産對(duì)具體(tǐ)行(xíng)業(yè)的(de)影(yǐng€©)響巨大(dà)。　　首先看(kàn)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)。≠←文(wén)件(jiàn)提出石家(jiā)莊、唐山(shān)、邯鄲等重€<≥©點地(dì)區(qū)，采暖季鋼鐵(tiě)産能(néng)限産‌©50%。若對(duì)“2+26”城(chéng)采取一(yī)刀φ$(dāo)切方式限産，屆時(shí)區(qū)域內(nèi)高(gāo)爐産能γ (néng)利用(yòng)率将從(cóng)目前的(de)81%降÷ε至50%。“2+26”城(chéng)2016表內(nèi)鋼材産量為₽¥¶(wèi)38033萬噸，占全國(guó)的(de)≥×★♦33.4%。假設2017年(nián)“2+26”城(chéng)全年(n↔​≤"ián)産量同比增速持平于全國(guó)1-6月(y←₽≈uè)的(de)1.10%，則為(wèi)38451萬噸。可(kě)以粗✘↔®略計(jì)算(suàn)得(de)到(dào)ε₽₹2017年(nián)“2+26”城(ché>♥ng)采暖季限産将影(yǐng)響鋼材産量4096萬噸，日(rì♠$)均産量34.14萬噸，約占2016年(nián)采↓ε®♣暖季日(rì)均産量的(de)24.65%，占2017年(nΩ ián)4-6月(yuè)日(rì)均産量的↕Ω¥(de)23.79%。然而實際影(yǐng)響的(✘÷≠de)産量大(dà)概率将低(dī)于“一(yī•↕≈)刀(dāo)切”限産影(yǐng)響的(de)産量。　　再看(↓→‌★kàn)有(yǒu)色行(xíng)業(yè)。“2+26”地(dì)區(®​↔qū)的(de)電(diàn)解鋁廠(chǎng)在采暖季限産30%以上₽♠(shàng)(以停産電(diàn)解槽數(£™↑&shù)量計(jì)算(suàn))，氧化(huà)鋁企業(yè)λε限産30%(以生(shēng)産線計(jì))。目前“2+βשλ26”城(chéng)市(shì)涉及電(diàn)解鋁産能(‍≈ ✘néng)1196萬噸，氧化(huà)鋁産能(néng)3150萬$ <噸。電(diàn)解鋁按照(zhào)限産30%、實際影(yǐ↕±±ng)響時(shí)間(jiān)為(wèi)4個(gè)¥₩•月(yuè)計(jì)算(suàn)，實≈☆際減産106.6萬噸。氧化(huà)鋁按照(zhào)限産Ωσ •30%計(jì)算(suàn)，四個(gè)月(yuè)合計(jì)減産19≠©8.3萬噸；按照(zhào)氧化(huà)鋁、電(diàn)解鋁1.95：★β ™1換算(suàn)，影(yǐng)響電(diàn)解鋁産能(néng)1₹♥©↕01.7萬噸。因此，氧化(huà)鋁限産對> (duì)電(diàn)解鋁供給不(bù)會(↕→huì)産生(shēng)顯著影(yǐng)響。按照(zhàλ∑γ<o)目前電(diàn)解鋁總運行(xíng)産能(néng)3821萬噸™'©∑來(lái)看(kàn)，“2+26”方案季∞→∑節性限産對(duì)電(diàn)解鋁總産能(néng)影(yǐng)響​£大(dà)約在3%左右。但(dàn)是(shì)≤φλ，考慮到(dào)電(diàn)解鋁複産成本較高(gāo)，加上(shλ♣♦àng)環保政策嚴格，預計(jì)采暖季被迫停産的(de)很(hěn)多Ω∞(duō)産能(néng)将就(jiù)此淘汰，相(xiàng)對(duì)于€♦2018年(nián)消費(fèi)量3800萬'↕噸，2018年(nián)電(diàn)解鋁供給将大≤∑≈ε(dà)概率出現(xiàn)缺口。　　同時(shí)從(₹♦₽cóng)化(huà)工(gōng)行(xíng​​)業(yè)來(lái)看(kàn)。“2+26”城(chéng)化​‍♠¶(huà)工(gōng)占比高(gāo)， ​涉及子(zǐ)領域廣。部分(fēn)細分← σ(fēn)領域的(de)産能(néng)在全國(guó)的(de)占比達到‍≥¥→(dào)50%以上(shàng)。還(hái)有(​εyǒu)一(yī)些(xiē)細分(fēn)行(xín→φg)業(yè)的(de)占比也(yě)高(gāo)達30%以上(shàng) αδ。冬季限産有(yǒu)望影(yǐng)響部分(fēn)子(zǐ♣<)領域短(duǎn)期供給，如(rú)環氧丙 ↑‍烷、PVC、純堿、有(yǒu)機(jī)矽、DMF、¶π±橡膠助劑等。　　供給側改革抑制(zhì)了(le)企業(yè)×♣擴大(dà)生(shēng)産和(hé)擴張産能(néng)的(de)↑±γ♦空(kōng)間(jiān)，從(cóng)而使得(de)中Ω÷₽上(shàng)遊企業(yè)的(de)盈利可(kěλ★φ)以延續更久。不(bù)過，與此同時(shí)，中下(xià)遊☆☆§&企業(yè)的(de)利潤空(kōng)間(<★π←jiān)則受到(dào)擠壓，也(yě)抑制(zhì)了(l"β÷↓e)制(zhì)造業(yè)投資的(de)改善空(kōng®¶‍♣)間(jiān)。長(cháng)期來(lái)看(kàn)↕δ ，供給側改革大(dà)概率将在上(shàng)述兩種後果間(jiān)謀求一(↔​♥λyī)種平衡。