8月(yuè)份PPI上(shàng)漲6.3%，超預期回升π↕δ，市(shì)場(chǎng)分(fēn)析認為(w ✔èi)，其重要(yào)原因之一(yī)就(jiùβ♣)是(shì)環保限産對(duì)工(gōng)業(yè)品價格的(de♠←♣)支撐。而事(shì)實上(shàng)，今年(nián)以來(±γlái)，環保督察始終保持高(gāo)壓态勢。8月(yuè)18日(♦  <rì)，環保部等聯合發布《京津冀及周邊地(dì)區(qπ∏×₩ū)2017-2018年(nián)秋冬季大(dà♥✔)氣污染綜合治理(lǐ)攻堅行(xíng)動方案》，對(d ♣εuì)京津冀及周邊地(dì)區(qū)“2+26”城(chéng)，提出了(l→$απe)嚴格的(de)環保整改要(yào)求₩§ 。　　目前，環保限産已經成為(wèi)供給側改革的(de)一(yī)種βσα∑重要(yào)方式。據申萬各行(xíng)業(π☆yè)的(de)測算(suàn)，環保限産對(duì)具體​∑∏(tǐ)行(xíng)業(yè)的(de)影(yǐng)響巨大β÷ ♠(dà)。　　首先看(kàn)鋼鐵(tiě)行(xíng)γ ₹✔業(yè)。文(wén)件(jiàn)提出石家(jiā)莊£±、唐山(shān)、邯鄲等重點地(dì)區(qū)，采暖​→×季鋼鐵(tiě)産能(néng)限産50%。若對(¶☆duì)“2+26”城(chéng)采取一(yī)¶φ刀(dāo)切方式限産，屆時(shí)區(qū)域內(nèi¥δ)高(gāo)爐産能(néng)利用(yòn'λg)率将從(cóng)目前的(de)81%降至50%。“2+26”城(ché​$φ♥ng)2016表內(nèi)鋼材産量為(wèi)38033萬噸↕↔，占全國(guó)的(de)33.4%。假設2017年(nián)“2+2≈>>6”城(chéng)全年(nián)産量§​π∑同比增速持平于全國(guó)1-6月(yuè)的(de)1.ε$® 10%，則為(wèi)38451萬噸。可(kě)以粗略計(jì)算(suàn™£)得(de)到(dào)2017年(nián)“2+26”城(chéng)采暖↑≠季限産将影(yǐng)響鋼材産量4096萬噸，日(rì)均$←$∑産量34.14萬噸，約占2016年(nián)采暖季日(rì)均産量的(→$de)24.65%，占2017年(nián)4-6月(yuè)日(r÷ ¥ì)均産量的(de)23.79%。然而實際影(yǐng)響的(de)産量♥​ ₹大(dà)概率将低(dī)于“一(yī)♦γδ刀(dāo)切”限産影(yǐng)響的(de)産量。　　再看(kà∞‌n)有(yǒu)色行(xíng)業(yè)。“2+26”地(dì)區(qū✔∑)的(de)電(diàn)解鋁廠(chǎng)在采暖季限産3↑≥0%以上(shàng)(以停産電(diàn)解槽數(shù)量計(jì)算(sβ$uàn))，氧化(huà)鋁企業(yè)限産30%(←εε以生(shēng)産線計(jì))。目前“2+26”城(chéng€₹♦<)市(shì)涉及電(diàn)解鋁産能(néng)11÷≈96萬噸，氧化(huà)鋁産能(néng)3150萬∑★≥↕噸。電(diàn)解鋁按照(zhào)限産30%、實∑÷✘際影(yǐng)響時(shí)間(jiān)為(wèi)4個(gè¶×)月(yuè)計(jì)算(suàn)，≤'實際減産106.6萬噸。氧化(huà)鋁按照(zhào)限産30%計₩♥(jì)算(suàn)，四個(gè)月(yuè)合計(jì)減産198.3萬噸→ ☆★；按照(zhào)氧化(huà)鋁、電(di÷©≥àn)解鋁1.95：1換算(suàn)，影(yǐng₩€•→)響電(diàn)解鋁産能(néng)101.7萬噸。因此，氧化(huà)鋁限>‌産對(duì)電(diàn)解鋁供給不(bù)會(huì)産生(shēng£¶♠♥)顯著影(yǐng)響。按照(zhào)目前電(diàn)解鋁總運行(xíng<γ÷☆)産能(néng)3821萬噸來(lái)看(kàn)，“2+26”方案季♠☆×節性限産對(duì)電(diàn)解鋁總産能(néng±&±)影(yǐng)響大(dà)約在3%左右。但(dàn)是(shìφε→α)，考慮到(dào)電(diàn)解鋁複産成本較高(γ♥£gāo)，加上(shàng)環保政策嚴格，預計(jì)采暖季被迫停♦​産的(de)很(hěn)多(duō)産能(♠™∑±néng)将就(jiù)此淘汰，相(xiàng)對(₽εduì)于2018年(nián)消費(fèi)量3800萬噸，2018年​¶←(nián)電(diàn)解鋁供給将大(dà)概率出現(xi‍±₹àn)缺口。　　同時(shí)從(cóng)化(huà)工(g•¥‌ōng)行(xíng)業(yè)來(lái)看(kàn)。“2&≠∑+26”城(chéng)化(huà)工(gōng♠↓₩)占比高(gāo)，涉及子(zǐ)領域廣。部分(fēn)$±&細分(fēn)領域的(de)産能(néng)在全國₽♦π‌(guó)的(de)占比達到(dào)50™±%以上(shàng)。還(hái)有(yǒu)一(yī)些(xiē)細↔←α分(fēn)行(xíng)業(yè)的(de)占比也(yě)高(gā∏φ&Ωo)達30%以上(shàng)。冬季限産有(yǒu)φ∞¥望影(yǐng)響部分(fēn)子(zǐ)領域短(duǎnε•♣)期供給，如(rú)環氧丙烷、PVC、純堿、有(y±®σ★ǒu)機(jī)矽、DMF、橡膠助劑等。　　供&≈‌給側改革抑制(zhì)了(le)企業(yè)擴大(dà)生(shēng)産πφ和(hé)擴張産能(néng)的(de)空(kōng)間(jiān)，♠↔↑從(cóng)而使得(de)中上(shàng)遊企業(yè)的(de)盈利可(±§☆kě)以延續更久。不(bù)過，與此同時(sh××φí)，中下(xià)遊企業(yè)的(de)利潤空(kōn♠≠÷g)間(jiān)則受到(dào)擠壓，也(yě)抑制(zh≠✔ì)了(le)制(zhì)造業(yè)投資的(de)改善空(kōng)間>φ≤(jiān)。長(cháng)期來(lái)看(kàn)，供≥>β給側改革大(dà)概率将在上(shàng)述兩種後果間(jiā↔©n)謀求一(yī)種平衡。