一(yī)、市(shì)場(chǎng)分(fēn)析　∏↓　(一(yī))鋼廠(chǎng)生(shēng)産維持高(gāo)位　　¶₩10月(yuè)份鋼鐵(tiě)行(xíng) '業(yè)PMI生(shēng)産指數(shù§→λ)為(wèi)58.3%，較上(shàng)月(yuè✔$)小(xiǎo)幅下(xià)降1.5個(‌×δgè)百分(fēn)點，仍屬于較高(gāo)水(shuǐ)  平，該指數(shù)已連續9個(gè)月(yuè)£"處于擴張狀态。與生(shēng)産相(xi£∑¶♥àng)關的(de)采購(gòu)活動則呈現(x∏ε© iàn)一(yī)定的(de)收縮，本月(yuè)原材料采購(g↓☆òu)量指數(shù)為(wèi)56.1%，較上(shàng)月(yβα uè)下(xià)降2.8個(gè)百分(fēn)點;‍ §原材料進口指數(shù)為(wèi)49.6%，較上(shàng•♠)月(yuè)下(xià)降1.6個(gè)百分(fēn)點，也(yě)β™是(shì)自(zì)今年(nián)5月(yuè)份以來(l​ ái)首次回落到(dào)50%以下(xià);↑₹原材料庫存指數(shù)為(wèi)48.3%，較上(sh  ®​àng)月(yuè)下(xià)降1.8個(gè)百分(f≠εēn)點。從(cóng)以上(shàng)四個(gèσα₽)指數(shù)變化(huà)來(lái)&$ 看(kàn)，本月(yuè)鋼鐵(tiě)生(shēng)産較為(w♠♣≥èi)積極，但(dàn)随著(zhe)北(běi)方地(dì≈↓≥‍)區(qū)采暖季限産政策的(de)逐漸深入，鋼廠(chΩ★ǎng)原料補庫的(de)積極性減弱，後期生(shēng)産或将有(&>yǒu)所趨緩。　　據國(guó)家(jiā)統計(j✘÷"ì)局數(shù)據，9月(yuè)份我國(guó)粗鋼、生(shēng$Ω)鐵(tiě)與鋼材産量均為(wèi)年(nián)內(nèi)**Ω **，其中粗鋼産量為(wèi)7182.7萬噸，同比增長(cháng)5.3%↑φ★;生(shēng)鐵(tiě)産量為(wèi)5←∏♥↑959.9萬噸，與上(shàng)年(nián)同期基本持平;鋼材産量為(w✘∑♣èi)9356.4萬噸，同比下(xià)降1.8%。9月(yuè)份粗♥£♥♠鋼、生(shēng)鐵(tiě)和(hé)鋼材日(rì)均産量分•✔¶×(fēn)别為(wèi)239.43萬噸、198ε÷↔'.67萬噸和(hé)311.87萬噸，較8月(yuè)份日 'σ(rì)均産量分(fēn)别下(xià)降0.49%、1.64%和(hé)×π∏0.08%。10月(yuè)上(shàng)旬的(∑☆≈de)中鋼協重點鋼企粗鋼日(rì)均産量為(wèi)" 183.59萬噸，同比下(xià)降3.55%，環比下(xi<λà)降1.90%。10月(yuè)份邯鄲、唐山(shān)、安陽、天津<' 等地(dì)鋼廠(chǎng)已相(xiàng)繼啓動 •​₽采暖季限産，直接影(yǐng)響了(le)部分(fēn)γβΩ™企業(yè)的(de)生(shēng)産™"←。不(bù)過目前鋼廠(chǎng)利潤處于高(gāo)位，未限産 ♠地(dì)區(qū)鋼廠(chǎng)正抓住年(nián)前****的(dβ​•φe)時(shí)間(jiān)全力生(shēng)産，努±₩λλ力保障效益實現(xiàn)及市(shì)場(>₹chǎng)供給。　　(二)市(shì)場¶≈(chǎng)需求內(nèi)外(wài)有(yǒu)别　　1¥ '0月(yuè)是(shì)傳統的(de)旺季，從(cóng★γ•&)市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)上(shàng)來(l‍≥♦≠ái)看(kàn)，本月(yuè)的(de)市(shì)場(chǎng)需求∏♦繼續擴張。10月(yuè)份新訂單指數(s$'hù)為(wèi)55.9%，較上(shàng)月(÷'↔≤yuè)回落4.7個(gè)百分(fēn)點，仍處于擴γ£張狀态;新出口訂單指數(shù)為(wèi)47.≤•α2%，比上(shàng)月(yuè)顯著上(™ ₩shàng)升6.7個(gè)百分(fēnφ≤"✘)點。兩個(gè)指數(shù)的(de)走勢∏≈表明(míng)，國(guó)內(nèi)市(shì)場(c<™hǎng)需求增速放(fàng)緩，出口明(míng)顯改善。　　從 σ"(cóng)宏觀數(shù)據來(lái)看(kàn)，作(zuò∑©☆)為(wèi)鋼材消耗主力的(de)固定資産投資在♣β₩9月(yuè)份繼續保持增速略微(wēi)放(fàng)緩☆>☆的(de)态勢，據國(guó)家(jiā"♠<)統計(jì)局公布，1-9月(yuè)份，全國(guó)固定資産投資 ∑ (不(bù)含農(nóng)戶)458478億元，同比增長(cháng)₹₩×®7.5%，增速比1-8月(yuè)份回落0.3個(gè)百分(fēn)點，'∏λ≠從(cóng)環比速度看(kàn)，9月(yuè)份比8月(yuè)份增 ≠☆÷長(cháng)0.56%。其中，1-9月(yuè)份房(fáng)地"←(dì)産開(kāi)發投資增速達到(dào)8.®€1%，比1-8月(yuè)份加快(kuài)0.2個(gè)π‍百分(fēn)點，比去(qù)年(nián)同期加快♦Ω'(kuài)2.3個(gè)百分(fēn)點，房(f∑‍áng)地(dì)産開(kāi)發投資保持了(leγΩ÷)良好(hǎo)的(de)韌性。1-9月(y∑™αuè)份基礎設施投資(不(bù)含電(diàn)力、熱(rè✔±÷•)力、燃氣及水(shuǐ)生(shēng)産和(‍‌®←hé)供應業(yè))99652億元，同比增長(cháng)1π ₹≠9.8%，增速與1-8月(yuè)份持平。交通(tōng)運輸業(yè)表現(✘‌£ xiàn)搶眼，今年(nián)1-9月(yuè)，公路(l$δλù)建設累計(jì)完成固定資産投資15375億元，同比增長(cháng)23ε₩←.9%，鐵(tiě)路(lù)完成固定資産投資54÷♣≥55億元，同比增長(cháng)0.6%;水(shuǐ)路(lù)↓★​¶建設累計(jì)完成固定資産投資882億元，同比下(xià)降7.σ"3%;民(mín)航建設累計(jì)完成固定資産<∏‍π投資570億元，同比增長(cháng)16.3%↕☆♠，交通(tōng)運輸業(yè)的(de)快(kuài)速發展拉動了(le★‌α)一(yī)定比率的(de)鋼材需求增長(cháng♠↓)。　　從(cóng)出口情況來(lái)看(kàn)±♣‌♦，據海(hǎi)關統計(jì)，9月(yuè)份我©<φ國(guó)鋼材出口量514萬噸，同比減少(shǎo)46↕∑ 9萬噸，下(xià)降47.7%;環比減少(shǎo)138萬®π噸，日(rì)均環比下(xià)降18.ε>∏π5%;出口金(jīn)額39.1億美(měi)元，同比→∑π≠下(xià)滑17.2%;進口量124萬噸，↔±同比增加9萬噸，增長(cháng)9.7%，環比增加‌‍25萬噸，日(rì)均環比增長(cháng)29.4%。1-9₩↔©≠月(yuè)我國(guó)累計(jì)出口鋼材5960€"§•萬噸，同比減少(shǎo)2535萬噸，下↑÷(xià)降29.8%;出口金(jīn)£≠↑額達412.6億美(měi)元，同比增長(cháng)0.2≥ ££%;累計(jì)進口鋼材1001萬噸，同比增加18萬§☆噸，增長(cháng)1.8%。從(cóng)數(shù)σ •≤據來(lái)看(kàn)，9月(yuè)份®×∑₽我國(guó)鋼材出口量創2014年(nián)2月(yuè)↑₹♣以來(lái)的(de)****水(shuǐ)平，除了(le₩☆)國(guó)內(nèi)市(shì)場(chǎng)鋼材價格相(x↓"'✔iàng)對(duì)較高(gāo)的(de)因素外(w™<ε•ài)，國(guó)際市(shì)場(chǎ‌​★ng)貿易摩擦等不(bù)确定性增加也(yě)是(shì)★× >重要(yào)因素。随著(zhe)近(jì ®n)兩月(yuè)國(guó)內(nèi)鋼價的(de)下(x₩σφγià)跌，鋼廠(chǎng)出口接單有(yǒu)所增加，預計(jì)10月(y'• ©uè)鋼材出口量将小(xiǎo)幅回升。　　(三)鋼廠(chǎng ♦±)庫存繼續累積　　10月(yuè)份産成品庫存指數(shù)為(wèi×λ)47.5%，較上(shàng)月(yuè)小(xi>"ǎo)幅上(shàng)升1.2個(gè)百分(≠÷δfēn)點，但(dàn)指數(shù)仍處于50%以下(xià✔ε✔δ)的(de)收縮區(qū)間(jiān)，表明(míng)雖然産成品♠×庫存有(yǒu)小(xiǎo)幅增加，但(d 'β£àn)鋼廠(chǎng)生(shēng)産與銷售銜 ​接整體(tǐ)仍然順暢。庫存增加更多(duō)是(shì)受華北Ωδ(běi)部分(fēn)基建工(gōng)程因環保因φ£素停工(gōng)，以及東(dōng)北(běi)、西(xī)北(bě ≤$i)等地(dì)因天氣因素需求減弱影(yǐng)響，  ✘從(cóng)而在一(yī)定程度上(shàng)延緩了(le)鋼材提‍ Ω貨。據中鋼協統計(jì)，截止2017年(nián)10月(yuè)上★§(shàng)旬末重點鋼鐵(tiě)企業(α♠yè)鋼材庫存量為(wèi)1342.42萬噸， §旬環比增加121.31萬噸，上(shàng)升9.9™×3%;較9月(yuè)上(shàng)旬末增加106.53萬噸，¥±¥ 增幅8.62%;較去(qù)年(nián)同期減少(shǎo)4✘÷≠5.16萬噸，減幅3.25%。　　鋼材社會(÷δ♥huì)庫存也(yě)有(yǒu)相(xiàng)應增'×₽加，據中鋼協數(shù)據，10月(yuè<"↑&)全國(guó)20個(gè)城(chéng)市 ‌(shì)5大(dà)類品種鋼材社會(huì׶)庫存合計(jì)繼續回升，本月(yuè)庫存總量893萬噸λ≤∏α，環比增加9萬噸，上(shàng)升1.0%。其中鋼∏φ材市(shì)場(chǎng)庫存總量783萬噸，環比增加2萬λ≈ 噸，上(shàng)升0.3%;港口庫存110萬噸，環比增加7萬噸，<↔>∞上(shàng)升6.5%。5大(dà)品種₹α鋼材中，隻有(yǒu)螺紋鋼庫存環比下(xià÷↕¶)降2.2%，冷(lěng)軋卷闆庫存環比上(shàn♣‌g)升1.8%，中厚闆庫存環比上(shàng)升←✘2.8%，線材庫存環比上(shàng)升5.5%。　　(四"φ  )鋼材價格高(gāo)位徘徊　　整個(gè)10月(yuè) γ份內(nèi)，鋼材價格比較平穩，在4150—4250元/噸之間(jiān₽©₽)小(xiǎo)幅波動，表明(míng)市(shì)場(±←₽chǎng)趨于穩健，從(cóng)而形成了(le)相(xiàng)對(€✘∑duì)平穩的(de)價格區(qū)間(jiān)，但(≈∑≠dàn)整體(tǐ)成交量較上(shàng)月(y§♦uè)有(yǒu)小(xiǎo)幅下(xià)降，抑制(zh♥α☆§ì)了(le)價格繼續上(shàng)漲的(de)空(kōng)間(jiā♥→∏n)。截至10月(yuè)31日(rì)，西(x​↑∞αī)本鋼材指數(shù)收在4150元/噸，較上(shàng)月(yu ©©è)末持平。對(duì)鋼廠(chǎng)來(lái)說‍λ(shuō)，在目前的(de)價格水(shuǐ)平下(xià)，企業≤γ(yè)利潤很(hěn)可(kě)觀，各大(dà)鋼廠(‌₽∞≠chǎng)紛紛發布了(le)業(yè)績喜人(rén)≈×≥ 的(de)季報(bào)，如(rú)寶鋼股份三季度業(y‌$↔ è)績報(bào)告顯示，前三季度營業(yè)收入達到(dào)2518.λ≤37億元，同比增長(cháng)43.12%，歸屬于上(shàng)★×≤π市(shì)公司股東(dōng)的(de)淨利潤116.±✔68億元同比增長(cháng)95.52%•✘;鞍鋼股份前三季實現(xiàn)營收605.06億元，同比增長(cháng)4⧙7.44%，淨利32.85億元，同比增長(cháng)236.23%;山&↔(shān)東(dōng)鋼鐵(tiě)三季報(bào)顯示，前三季營業(α✔♣yè)收入為(wèi)439億元，同比增長(§≈♣cháng)21.44%%，淨利潤為(wèi)10.73億元，同比增長(ch¥≈©♥áng)4031.60%。　　(五)原材料價格大(dà)幅下(x₹<↓ià)降　　10月(yuè)份鋼廠(chǎn≥₩g)效益進一(yī)步改善的(de)一(yī)個(gè≠α)重要(yào)因素是(shì)成本顯著下(xià)降。本月(yuè)原材料 α‌&購(gòu)進價格指數(shù)為(wèi)44.1%，較上(shàn☆≠&☆g)月(yuè)下(xià)降16.1個(gè)百分(fēn)點，這​ ★(zhè)也(yě)是(shì)今年(nián)以來(lái)的→¶≠¥(de)****值，表明(míng)本月(yuè)焦炭價格的(de)暴跌導&λ÷•緻鋼廠(chǎng)生(shēng)産成本大(dà)幅下(π<±xià)降。根據西(xī)本新幹線監測數(shù)據，截止10↕‍>≈月(yuè)末，唐山(shān)地(dì)區(qū)α♥普碳方坯出廠(chǎng)價格3680元/噸，較上(s☆≤hàng)月(yuè)末上(shàng)漲180元/噸;江蘇地(dì)區(q≈δū)廢鋼價格為(wèi)2050元/噸，較上(shàng)∞₽↑¥月(yuè)末上(shàng)漲220元/噸;山(shān)西(xī $)地(dì)區(qū)二級焦炭價格為(wèi)1700元/噸，較✘ ✘上(shàng)月(yuè)末下(xià)跌400‌∑↑∑元/噸，降幅較大(dà);唐山(shān)地(dì)♦ε區(qū)65-66品味幹基鐵(tiě)精粉價格為(w✔©‍èi)640元/噸，較上(shàng)月(yuè)末下(xi♦φ$¶à)跌5元/噸;普氏62%鐵(tiě)礦石為(wèi)59美(měi)元/¥¥噸較上(shàng)月(yuè)末下(xià)跌2.35美(m‍♦∑​ěi)元/噸。高(gāo)位運行(xíng ↑)的(de)鋼材價格和(hé)快(kuài)速下(xià)降β✔ 的(de)原材料成本擴大(dà)了(le)企業∑↑​(yè)的(de)利潤空(kōng)間(jiān)。　　(六)資金(jī ☆εβn)面穩定性提高(gāo)　　10月(yuè)央行(xín✘γg)在公開(kāi)市(shì)場(chǎng)操作(z♠ 'λuò)先收後放(fàng)，鎖短(duǎ₽≤n)放(fàng)長(cháng)，節後第一(yī↓×δ)周在公開(kāi)市(shì)場(chǎng)淨回籠資金(jīn)2400™↓元，第二周和(hé)第三周則分(fēn)别淨投€≥'放(fàng)3900億元和(hé)5600億元。目前央行(∑¥ Ωxíng)公開(kāi)市(shì)場(chǎng)操作(zuò)工(g​≠ōng)具進一(yī)步完善，提高(gāo)資金↕≈λ₩(jīn)面穩定性。3個(gè)月(yuè)§™、6個(gè)月(yuè)和(hé)1年 γ•(nián)MLF，用(yòng)于對(duì)沖外(wài)彙占款的(d€₩γe)流失;7天、14天、28天和(hé)63​Ω天逆回購(gòu)，用(yòng)于調節不(bù)同時(shí)點 ↕©流動性缺口，應對(duì)繳準、繳稅、地(dì)方債等因素帶來 ©¶ (lái)的(de)資金(jīn)上(sα€hàng)收與下(xià)放(fàng)。9月(¥•yuè)份金(jīn)融數(shù)全面回升，并略高(g©÷āo)于市(shì)場(chǎng)預期。貸款增量1.27萬億，社融增量£€1.82萬億，M2八個(gè)月(yuè)來(lái)首次≥¥¶反彈至9.2%。值得(de)注意的(de)是(shì)，σ₩•₽前9個(gè)月(yuè)合計(jì)貸款增量±π¥達11.2萬億，去(qù)年(nián)全™↑σ年(nián)為(wèi)12.65萬億↕ε;在今年(nián)信貸僅略超過去(qù)年(nián)的(de)約束下(λ∏☆₩xià)，銀(yín)行(xíng)今年(nián)信貸投放  ≥∑(fàng)較快(kuài)，後續額度受限，四季度信貸投放(fàng)規←₹模預計(jì)會(huì)有(yǒu)較明(míng)顯下(xià)降。　'↓ ←　二、後市(shì)研判　　(一(yī))四季度開(kāi)局良好(hǎo)為γ₽(wèi)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)穩定γ≈發展提供了(le)有(yǒu)力支持　　前三季度，國(guΩ∑​ó)內(nèi)生(shēng)産總值59.3萬億元，同比增長 ≠(cháng)6.9%，增速比上(shàng)年(nián)同期加快(×€ ​kuài)0.2個(gè)百分(fēn)點，比全年(nián)預期目标÷≥高(gāo)0.4個(gè)百分(fēn)點左右，''>∏在世界範圍內(nèi)繼續名列前茅。其中，三季度國≥Ω≈©(guó)內(nèi)生(shēng)産總值同比增長(chγε<βáng)6.8%，比二季度回落0.1個(gè)百&¥↓±分(fēn)點，連續9個(gè)季度運行(xíngδ‍λ♦)在6.7%—6.9%的(de)區(qū)間(jiān)，增長(cháng)的φ≤(de)穩定性不(bù)斷提高(gāo)。投資方面，前三季₹×π度裡(lǐ)，高(gāo)技(jì)術(shù)産業(yè)投資30716億元α≈₹♥，同比增長(cháng)16.4%，增速比去(qù)年(nián)×←±同期提高(gāo)0.8個(gè)百分(fēn)<↔點;裝備制(zhì)造業(yè)投資58648億元，增長(c‍↑λ‌háng)8.3%，增速比去(qù)年(nián)同期提高(gāo)5個©≥(gè)百分(fēn)點;基礎設施投資99652億元，同比增長(cháng ♣≈)19.8%，增速比去(qù)年(nián)同∑★ 期提高(gāo)0.4個(gè)百分(fēn)點;全國(guó)房(fáφ‍ng)地(dì)産開(kāi)發投資80644億元，同比增€‌↔長(cháng)8.1%。10月(yuè)份的(de)✘™•♦制(zhì)造業(yè)PMI指數(shù)為(wèi)51.γ↓6%，盡管比上(shàng)月(yuè)有(yǒu)所回落，♥→但(dàn)已連續13個(gè)月(yuè)處于51%以上(shàng)的(d↑×÷e)高(gāo)位運行(xíng)區(qū)間(jiān)，經濟增長(chán"↔¶g)趨穩明(míng)确。整體(tǐ)而言，前三季度的(de)經濟發展 "♦•呈現(xiàn)效率優化(huà)、效益提高(g≥€γεāo)，結構改善、後勁充足的(de)特征"♣，給第四季度的(de)穩定發展奠定了(le)基礎，也(yě)為(wèi)鋼鐵↑★₹'(tiě)行(xíng)業(yè)的(de)穩定運行(xíng)提供了(✔πσ™le)有(yǒu)力支撐。　　(二)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)​‌'供給側改革常提常新　　今年(nián)鋼鐵(tiě)去(qù)産能(€λ≤néng)工(gōng)作(zuò)已完成預定目标×∞↑任務，依法取締“地(dì)條鋼”任務按期完成。十九大(dà)報( ≠₽₹bào)告明(míng)确指出，深化(huà)供給側改革是(≤₽shì)中國(guó)經濟工(gōng)作(zuò)的(de)第一(yβ♦≤ ī)要(yào)務，應著(zhe)力發展實體(t'®•ǐ)經濟，穩步推進“三去(qù)一(yī)α‍✔降一(yī)補”，表明(míng)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(y₩→è)供給側改革仍是(shì)接下(xià)σ± 來(lái)的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)點。按照(z$₩δhào)供給側改革的(de)總體(tǐ)思路(lù)γ✔，未來(lái)幾年(nián)鋼鐵(tiě)行(x↑€​€íng)業(yè)的(de)改革重點為(w₹±èi)：1、全面完成去(qù)産能(néng)任務，防止淘±≈ 汰産能(néng)死灰複燃。按照(zhào)3 到(dào)€↑✘5 年(nián)時(shí)間(jiān)去(qù♣‍)掉1-1.5 億噸的(de)産能(néng)計(jì)算(suàn)≥✘♣$，截至2017 年(nián)，預計(jì)完成超過1.15 億噸去(¥∑₹¥qù)産能(néng)任務。去(qù)産能(né☆"∞ng)已進入收尾階段，2018 年(nián)去(qù)産能(néng)任₹♥務約2000-3000 萬噸。2、加快(kuài)兼并重組進程。2¶®Ω016 年(nián)底出台的(de)《鋼↔φ鐵(tiě)工(gōng)業(yè)調整升級規劃(2016-♣¥2020 年(nián))》再次明(míng)确，到(dàoπ  )2020 年(nián)鋼鐵(tiě)行∑ ✔™(xíng)業(yè)的(de)産業(yè)集中度達到(dào)60%。 ₽2016 年(nián)前十大(dà)鋼鐵(tiě)企業(yè÷ ∏)累計(jì)粗鋼産量占全國(guó)産量比例為(££wèi)35.9%，提升鋼鐵(tiě)産業(yè)集中度勢在必行(xí εng)。3、降低(dī)資産負債率。中鋼協201<£₹6年(nián)提出，希望經過三至五年(nián)年(nián)的(de)₹​£→努力，将鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)的(de)平均資産負債率降到(d₽÷≠>ào)60%以下(xià)。截至2017 年(niΩ←©án)8 月(yuè)末，大(dà)中型鋼鐵(tiě)企業ε₹(yè)負債總額為(wèi)3.43萬億•±₽元，資産負債率69.69%，降低(dī)資産負★¥αΩ債率的(de)目标依然任重道(dào)遠(yuǎn)。