一(yī)、市(shì)場(chǎng)分¶ σ(fēn)析　　(一(yī))鋼廠(chǎng)生(σ​shēng)産維持高(gāo)位　　10月(yuè)份™φ ♥鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)PMI生(shēng)産 ✔指數(shù)為(wèi)58.3%，較上(shàng)月(yuè)←♣✘小(xiǎo)幅下(xià)降1.5個(gè)百分(fēn)點，仍  ≈屬于較高(gāo)水(shuǐ)平，該指數(shù)已連續9個(gβ£è)月(yuè)處于擴張狀态。與生(shē•'↑ ng)産相(xiàng)關的(de)采購(gòu)活動則呈現( >₽xiàn)一(yī)定的(de)收縮，本月(yuè)原材料采購(gòu★γ)量指數(shù)為(wèi)56.1%，較上(shàng)月(yu→★è)下(xià)降2.8個(gè)百分(fēn)點;原材料進口指數(sh↑≈↕ù)為(wèi)49.6%，較上(shàng)月(₽©Ωyuè)下(xià)降1.6個(gè)百分(fēn) ​δ點，也(yě)是(shì)自(zì)今年(nián)5月(yuè)份以λ÷來(lái)首次回落到(dào)50%以下(xià);$ 原材料庫存指數(shù)為(wèi)48.3%，∞™×較上(shàng)月(yuè)下(xià)降1.8個(gè≤‌')百分(fēn)點。從(cóng)以上(shàngΩ×÷≠)四個(gè)指數(shù)變化(huà)來(lái)看(kàn)，本月λ÷(yuè)鋼鐵(tiě)生(shēng)産較為(wèi)積極，但≠ ≈≠(dàn)随著(zhe)北(běi)方地(dì☆β )區(qū)采暖季限産政策的(de)逐漸深入，鋼廠(chǎng)原料補庫的(​±♠de)積極性減弱，後期生(shēng)産或将"★有(yǒu)所趨緩。　　據國(guó)家(jiā)統計(jì)局>≈♣數(shù)據，9月(yuè)份我國(guó)粗鋼、生‌φ‌↔(shēng)鐵(tiě)與鋼材産量均為(wèiΩ↑)年(nián)內(nèi)****，其中粗鋼産量€↑為(wèi)7182.7萬噸，同比增長(cháng)5.3%;生(shēng)<←∑鐵(tiě)産量為(wèi)5959.9萬噸，與上(shàng)年(ni£∏<án)同期基本持平;鋼材産量為(wèi)9356.4萬噸，同↕"✔比下(xià)降1.8%。9月(yuè)份粗鋼、生(shēng)鐵(tiě✘♥)和(hé)鋼材日(rì)均産量分(fēn)别為(∏Ωwèi)239.43萬噸、198.67萬噸和(hé)311.87"&↕萬噸，較8月(yuè)份日(rì)均産量分(fēn)别下(xià)§Ωπ降0.49%、1.64%和(hé)0.08%。10月(yu∑∏è)上(shàng)旬的(de)中鋼協重點鋼企粗鋼日(rì)均産量為↔←&(wèi)183.59萬噸，同比下(xià)降3.5$♣5%，環比下(xià)降1.90%。10月(yuè)份邯鄲、唐山(shān)、¥&安陽、天津等地(dì)鋼廠(chǎng)已相(xiàn©'≤g)繼啓動采暖季限産，直接影(yǐng)響了(le)部₽♥≈分(fēn)企業(yè)的(de)生(shēng)産。不(bù)過目前鋼α♣✔廠(chǎng)利潤處于高(gāo)位，未限産地(dì)區(qū)•♣‌鋼廠(chǎng)正抓住年(nián)前****的₽$↓(de)時(shí)間(jiān)全力生(s∏‌hēng)産，努力保障效益實現(xiàn)及市(shì)場(chǎφ¥ng)供給。　　(二)市(shì)場(chǎng)需求內(nèi)δε外(wài)有(yǒu)别　　10月(yuè)是(shì)傳統的(d㩶εe)旺季，從(cóng)市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)上(shà♠‌£₩ng)來(lái)看(kàn)，本月(yuè)的(de)市(shìλ >)場(chǎng)需求繼續擴張。10月(yuè)份新訂單指數(shù♥λ₽₽)為(wèi)55.9%，較上(shàng)®$₽♦月(yuè)回落4.7個(gè)百分(fēn)點，仍↔™處于擴張狀态;新出口訂單指數(shù)為(wèi)47.2%，比上(shà   ®ng)月(yuè)顯著上(shàng)升6.7個(gè)百分(fēn)×απ點。兩個(gè)指數(shù)的(de)走勢表明(míng)，國(guó)內↑ (nèi)市(shì)場(chǎng)需求增速放($☆×fàng)緩，出口明(míng)顯改善。　　從(cóng)宏觀數(sh$∑→ ù)據來(lái)看(kàn)，作(zuò∞✔↑)為(wèi)鋼材消耗主力的(de)固定資産投資在​ε→∏9月(yuè)份繼續保持增速略微(wēi)放(fàng)緩的(de)态勢，據國→'≥¥(guó)家(jiā)統計(jì)局公布，1-9月(yuè)份，全國 α÷(guó)固定資産投資(不(bù)含農(n£&óng)戶)458478億元，同比增長(ch¥★áng)7.5%，增速比1-8月(yuè)份回落0.3個(←<>gè)百分(fēn)點，從(cóng)環比速度看(k∑'∞ àn)，9月(yuè)份比8月(yuè)份增長(cháng)0.56%。其中↑α→≠，1-9月(yuè)份房(fáng)地(dì)産開( ↑←kāi)發投資增速達到(dào)8.1%，比1-8月(yuè)份加快(kuài≠∏₩)0.2個(gè)百分(fēn)點，比去(qù)年(ni↑§÷án)同期加快(kuài)2.3個(gè)百分(fēn)點，房(fáng)地§♣₹λ(dì)産開(kāi)發投資保持了(le)良好(hǎo)的(d↓ε↑"e)韌性。1-9月(yuè)份基礎設施投資(不(bù)含電(diàn)力、熱(←±±δrè)力、燃氣及水(shuǐ)生(shēng)産和(hé)供✔®‍✔應業(yè))99652億元，同比增長(cháng)19.8%，增∞÷速與1-8月(yuè)份持平。交通(tōng)運輸業(yè)表現(xiàn)'±₩搶眼，今年(nián)1-9月(yuè)，公路(lù)建設累計(jì)&≠完成固定資産投資15375億元，同比增長(cháng)23.9%，鐵↕γ(tiě)路(lù)完成固定資産投資5455億元，同比增長(c✔♥★háng)0.6%;水(shuǐ)路(lù)建設累計(j♦♣&δì)完成固定資産投資882億元，同比下(xi∏πà)降7.3%;民(mín)航建設累計(jì)完成固定資産投資‌ 570億元，同比增長(cháng)16.3%，交Ω•通(tōng)運輸業(yè)的(de)快(kuài)速發展拉動了(↓ le)一(yī)定比率的(de)鋼材需求增長(cháng)。　　從(c♠↕≤óng)出口情況來(lái)看(kàn)，據海(hǎi)關統計(jì)，‍≥9月(yuè)份我國(guó)鋼材出口量514萬噸，同比δγΩ÷減少(shǎo)469萬噸，下(xià)降47.7%;環比減少(shǎo)1$$'38萬噸，日(rì)均環比下(xià)降18.± 5%;出口金(jīn)額39.1億美(měi)元，同比下(±→xià)滑17.2%;進口量124萬噸，同比增加9萬噸，增長(chá•δ ng)9.7%，環比增加25萬噸，日(rì)均₽<$ 環比增長(cháng)29.4%。1-9月(yuè$‍)我國(guó)累計(jì)出口鋼材5960萬≥÷₩噸，同比減少(shǎo)2535萬噸，下(xià)降29.8%;β₹✘∏出口金(jīn)額達412.6億美(měi§γ )元，同比增長(cháng)0.2%;累計(jì)進口鋼材÷∞™1001萬噸，同比增加18萬噸，增長(cháng≤∞)1.8%。從(cóng)數(shù)據來(lái)看(kàn)，9月(yu☆§è)份我國(guó)鋼材出口量創2014年σφ(nián)2月(yuè)以來(lái)的(de)****水(shuǐ)平，φ☆除了(le)國(guó)內(nèi)市(shì)場(chǎng♥π)鋼材價格相(xiàng)對(duì)較高(gāo)的(de)因素Ω↔®¥外(wài)，國(guó)際市(shì)場(chǎ©εng)貿易摩擦等不(bù)确定性增加也(yě)是(shì)重要(yào)因素ε§☆ 。随著(zhe)近(jìn)兩月(yuè÷∑&∏)國(guó)內(nèi)鋼價的(de)下(xià)ε ↑✔跌，鋼廠(chǎng)出口接單有(yǒu)所增加，預計(jì)10月(yuè★¥)鋼材出口量将小(xiǎo)幅回升。　　(三)鋼廠(chǎ××‍Ωng)庫存繼續累積　　10月(yuè)份産成品庫存指數(π↑"shù)為(wèi)47.5%，較上(shàng)>'月(yuè)小(xiǎo)幅上(shàng)升1.2個(gè)百分(f←✘↓ēn)點，但(dàn)指數(shù)仍處于50%以下(xià)π©≠的(de)收縮區(qū)間(jiān)，表明(míng)雖然産成品庫存有(yǒ✘β₹₹u)小(xiǎo)幅增加，但(dàn)鋼廠(chǎng)生(shēng∞‌<α)産與銷售銜接整體(tǐ)仍然順暢。庫存增加更多(duō)•≠✘ε是(shì)受華北(běi)部分(fēn)基建工(gō&εβng)程因環保因素停工(gōng)，以及東(d≥‌₽​ōng)北(běi)、西(xī)北(běi)等地(dì)因天氣因素需求♠¥減弱影(yǐng)響，從(cóng)而在一(yī)定程度上(shàng)延緩了♣∞(le)鋼材提貨。據中鋼協統計(jì)，截止2017年(nián)10月( ‍±yuè)上(shàng)旬末重點鋼鐵(tiě)企業(yè)鋼材"'✔↓庫存量為(wèi)1342.42萬噸，旬環比增加121.31萬噸，上↔↑(shàng)升9.93%;較9月(yuè)上(shàn÷ ¶g)旬末增加106.53萬噸，增幅8.62%;較去(qù)年(niáΩ'£←n)同期減少(shǎo)45.16萬噸，減幅3.25%。　　鋼材社會(©£huì)庫存也(yě)有(yǒu)相(xiàng)應增加，據 ♠<中鋼協數(shù)據，10月(yuè)全國(guó)2 ∑0個(gè)城(chéng)市(shì)5大(d®λ↓↓à)類品種鋼材社會(huì)庫存合計(jì)繼續回升，本月(yuè®±)庫存總量893萬噸，環比增加9萬噸，上(shàng)升1≈'λσ.0%。其中鋼材市(shì)場(chǎn¶★φg)庫存總量783萬噸，環比增加2萬噸，上(shàng)升0.3%;港♥α£口庫存110萬噸，環比增加7萬噸，上(shàng)升6.5%。5大(dà)品種 ↓‍鋼材中，隻有(yǒu)螺紋鋼庫存環比下(xià)降2✘&.2%，冷(lěng)軋卷闆庫存環比上(shà" ±ng)升1.8%，中厚闆庫存環比上(shàng)升2.8%，線材庫↔λ∏存環比上(shàng)升5.5%。　　(四)鋼材價格高(gāo∏±)位徘徊　　整個(gè)10月(yuè)份內π♠(nèi)，鋼材價格比較平穩，在4150—4250元/±÷§©噸之間(jiān)小(xiǎo)幅波動，表明(mí ✔÷ng)市(shì)場(chǎng)趨于穩健，從×→(cóng)而形成了(le)相(xiàng ♠¥)對(duì)平穩的(de)價格區(qū)間(jiān)，但(dàn€®)整體(tǐ)成交量較上(shàng)月(yuè)有(yǒu)小(x®¥₽iǎo)幅下(xià)降，抑制(zhì)了→≠(le)價格繼續上(shàng)漲的(de)空(kōn§∏α≠g)間(jiān)。截至10月(yuè)31日(rì)，西(xī)本鋼材指數(δ≈↑ shù)收在4150元/噸，較上(shàng)月(yuè)末持平§₩≤。對(duì)鋼廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，在目前的(d'÷ ™e)價格水(shuǐ)平下(xià)，企業(yè)利潤很γδ(hěn)可(kě)觀，各大(dà)鋼廠(chǎng)紛紛發布了(le)業(y​™λφè)績喜人(rén)的(de)季報(bào)，如(rú)寶鋼股份三≠÷≠✘季度業(yè)績報(bào)告顯示，前三季度營業(yè)收入達到(d±♦βαào)2518.37億元，同比增長(cháng)43.12%，歸屬于上(s♣♣hàng)市(shì)公司股東(dōng)的(de)淨利潤116.68億元同比 •∞&增長(cháng)95.52%;鞍鋼股份前三季δ​♥β實現(xiàn)營收605.06億元，同≈£Ω₹比增長(cháng)47.44%，淨利32.85億元，同比增長(cháng)2↔☆<36.23%;山(shān)東(dōng)鋼鐵(tiě)三季報(bào)顯示®<，前三季營業(yè)收入為(wèi)439億元，α₽↓同比增長(cháng)21.44%%，淨利潤為(wèi)10.73億元♦¥，同比增長(cháng)4031.60%。　　(五)原材料價格大(dà)幅下‍↔→(xià)降　　10月(yuè)份鋼廠(chǎng)效益進一(y ☆&♣ī)步改善的(de)一(yī)個(gè)重要(yào)因素£Ω≤是(shì)成本顯著下(xià)降。本月(y‌<✔uè)原材料購(gòu)進價格指數(shù)為(w×♦♣±èi)44.1%，較上(shàng)月(€☆♦♥yuè)下(xià)降16.1個(gè)百分 ©‌(fēn)點，這(zhè)也(yě)是(shì)今年(nián)以來(lái) λ的(de)****值，表明(míng)本§∞月(yuè)焦炭價格的(de)暴跌導緻鋼廠(chǎng)生(shēnΩ✘g)産成本大(dà)幅下(xià)降。根據西(xī)本新幹線β♣≠監測數(shù)據，截止10月(yuè)末，唐山(shān)地(φ↔↓dì)區(qū)普碳方坯出廠(chǎng)價格3₩←'♥680元/噸，較上(shàng)月(yuè)末上(shàng★←±)漲180元/噸;江蘇地(dì)區(qū)廢鋼價格為(wèi)2050元‍σ'/噸，較上(shàng)月(yuè)末上(shàn‌± ₩g)漲220元/噸;山(shān)西(xī)地σ÷‍<(dì)區(qū)二級焦炭價格為(wèi)1700元/噸，較上(s→​→€hàng)月(yuè)末下(xià)跌400元/噸，降幅較大(dà);唐₩₽™山(shān)地(dì)區(qū)65-66品₩™味幹基鐵(tiě)精粉價格為(wèi)640元/↓®±噸，較上(shàng)月(yuè)末下(xi₹Ω≥à)跌5元/噸;普氏62%鐵(tiě)礦石為(wπ≠×èi)59美(měi)元/噸較上(shàng)月(yuè)末下(xiàα≠↔)跌2.35美(měi)元/噸。高(gāo)• &÷位運行(xíng)的(de)鋼材價格和(hé)快(φ↓™₩kuài)速下(xià)降的(de)原材料成本擴大(dà)了(le)企業♠÷(yè)的(de)利潤空(kōng)間(jiāφ✘​n)。　　(六)資金(jīn)面穩定性提高(gāo)　　β₹★&10月(yuè)央行(xíng)在公開(k↑≤÷∑āi)市(shì)場(chǎng)操作(zuò)先收後放(fàng) ‌，鎖短(duǎn)放(fàng)長(cháng)，節後第♥Ω一(yī)周在公開(kāi)市(shì)場(chǎng)淨回籠資金( ₽φjīn)2400元，第二周和(hé)第三周則分(fēn)别淨投≥♦→放(fàng)3900億元和(hé)5600億元←₩↔ 。目前央行(xíng)公開(kāi)市(shì)場(chǎ®× γng)操作(zuò)工(gōng)具進一(yī↓φ)步完善，提高(gāo)資金(jīn)面穩定α•性。3個(gè)月(yuè)、6個(gè)月(yuè)和(hé)1年Ω<(nián)MLF，用(yòng)于對(duì)沖外(wài∏‌∞$)彙占款的(de)流失;7天、14天、28天和(hé)63♣<‍天逆回購(gòu)，用(yòng)于調節不(bù)同時(shí)€¥<φ點流動性缺口，應對(duì)繳準、繳稅、地(dì)方債等因素帶≤→♦£來(lái)的(de)資金(jīn)上(s&≠‌φhàng)收與下(xià)放(fàng)。9月(yuè)份金(jīn)融♣&∑Ω數(shù)全面回升，并略高(gāo)于市(shì)場(chǎng)預期¶‌λ。貸款增量1.27萬億，社融增量1.82萬億，M2八個(gè)月(yuè)來(ε•Ω"lái)首次反彈至9.2%。值得(de)注意的(de)是(shì)，前9個✘↔¥¶(gè)月(yuè)合計(jì)貸款增量達11.2₽∞≈萬億，去(qù)年(nián)全年(nián)為(wèi)1≥φ•2.65萬億;在今年(nián)信貸僅略超過去(qù)年(nián§€)的(de)約束下(xià)，銀(yín)行(xíng)今年(÷∞₹nián)信貸投放(fàng)較快(kuài)，後續額度受限，四季 ≥度信貸投放(fàng)規模預計(jì)會(huì)有(yǒu)較明(míng• )顯下(xià)降。　　二、後市(shì)研判　　(一(yī))四季↕₩度開(kāi)局良好(hǎo)為(wèi)鋼鐵β↔↔(tiě)行(xíng)業(yè)穩定發展提供‌®了(le)有(yǒu)力支持　　前三季度，國(guó)內(nèi♣π<←)生(shēng)産總值59.3萬億元，÷≠€同比增長(cháng)6.9%，增速比上(shàng)↔✔年(nián)同期加快(kuài)0.2個≈$$€(gè)百分(fēn)點，比全年(nián)預期目标高(gāo)0.4個§λ≈(gè)百分(fēn)點左右，在世界範圍內(nèi)繼續名列前茅。↔☆ 其中，三季度國(guó)內(nèi)生(sh​'ēng)産總值同比增長(cháng)6.8%，比二季度回落0β✔.1個(gè)百分(fēn)點，連續9個(gè)季度運行(xín↔ g)在6.7%—6.9%的(de)區(qū)間(jiān)，增長(>✘πcháng)的(de)穩定性不(bù)斷提高(gāo)。投資方面，前三季度✔↓&裡(lǐ)，高(gāo)技(jì)術(shù)産業(yè)投資30716億元，ε₹π<同比增長(cháng)16.4%，增速比去(qù)年(niá→Ω≥​n)同期提高(gāo)0.8個(gè)百分(f&←ēn)點;裝備制(zhì)造業(yè)投資58648億©→↕•元，增長(cháng)8.3%，增速比去(qù)年(nián)同期γλδ提高(gāo)5個(gè)百分(fēn)點;基礎設施投資9965∑©"∑2億元，同比增長(cháng)19.8%，增≠‌速比去(qù)年(nián)同期提高(gāo↕£α)0.4個(gè)百分(fēn)點;全國(guó)房(fánα₩•♠g)地(dì)産開(kāi)發投資80644億元，同比增長(cháng)8≈α.1%。10月(yuè)份的(de)制(zhì)造業(yè)PMI指數$π(shù)為(wèi)51.6%，盡管比上(↑<shàng)月(yuè)有(yǒu)所回落，但(d<"δ≠àn)已連續13個(gè)月(yuè)處于51%以上(shàng)φ≥的(de)高(gāo)位運行(xíng)區(qū)±₩間(jiān)，經濟增長(cháng)趨穩明(mí↑φ✔¥ng)确。整體(tǐ)而言，前三季度的(de)經濟發展呈現(xiβ↕'₹àn)效率優化(huà)、效益提高(gāo)，結構σ÷¥改善、後勁充足的(de)特征，給第四季度的(₩₽×de)穩定發展奠定了(le)基礎，也(yě)為(wèi)鋼鐵(ti" αě)行(xíng)業(yè)的(de)穩定運£★行(xíng)提供了(le)有(yǒu)力支撐。　₹ε　(二)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)供給側‌$改革常提常新　　今年(nián)鋼鐵(tiě)去(÷•€qù)産能(néng)工(gōng)作(zuò)已完成預定目标任務，依法取締“ ¶ 地(dì)條鋼”任務按期完成。十九大(dà)報(bào β)告明(míng)确指出，深化(huà)π‌¶λ供給側改革是(shì)中國(guó)經濟工(gōng)作(zuò÷β£)的(de)第一(yī)要(yào)務，應著(zhe)力發展實體(tǐ©✘δ≠)經濟，穩步推進“三去(qù)一(yī)降一(yī)λ 補”，表明(míng)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)供給側改革仍是(s​£≠↕hì)接下(xià)來(lái)的(de★γ•)工(gōng)作(zuò)要(yào)點。按照(zhào)供給側改​₩♥革的(de)總體(tǐ)思路(lù)，未≤↔↑♣來(lái)幾年(nián)鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)的≥•‍$(de)改革重點為(wèi)：1、全面完成去(qù)産能"§₩≈(néng)任務，防止淘汰産能(néng≥☆)死灰複燃。按照(zhào)3 到(dào)5 年(nián)時(→®shí)間(jiān)去(qù)掉1-1.5 億噸的(de)産 '​φ能(néng)計(jì)算(suàn)，截至2017 年(±$≥™nián)，預計(jì)完成超過1.15 億噸去(qù)産能( ×néng)任務。去(qù)産能(néng)已進入收尾階段，2018 年(₩βnián)去(qù)産能(néng)任務約2↔<000-3000 萬噸。2、加快(kuài)兼并重組 £進程。2016 年(nián)底出台的(de)《鋼鐵(t$₩iě)工(gōng)業(yè)調整升級規₹ε↑劃(2016-2020 年(nián))》再次明(míng±π→$)确，到(dào)2020 年(nián)鋼鐵(tiě)行(xíng​☆&)業(yè)的(de)産業(yè)集中度達到(dào)60%。2016 ®£年(nián)前十大(dà)鋼鐵(tiě)企業(yè)累計(jì)粗♦₽$¶鋼産量占全國(guó)産量比例為(wèi)35.9%，提升鋼鐵(ti←™ě)産業(yè)集中度勢在必行(xíng)。3、降低♦™(dī)資産負債率。中鋼協2016年(ni↑±án)提出，希望經過三至五年(nián)年(nián)的(de)努力，将₹♣★鋼鐵(tiě)行(xíng)業(yè)的(de)平均資産負債☆±"®率降到(dào)60%以下(xià)。截至201¥<♣7 年(nián)8 月(yuè)末，大(dà)中型鋼鐵(tiě)≤♥企業(yè)負債總額為(wèi)3.43萬億元，資産負債率βαφ69.69%，降低(dī)資産負債率的(de)目标依然任重道(dà♦δo)遠(yuǎn)。