: 山(shān)東(dōng)寶瑞金(jīn)屬材料 精密山(shān)σ₽÷®東(dōng)無縫鋼管市(shì)場(chǎng)旺季來(lá↔₩★®i)臨 關注需求終端1、厚壁鋼管 基本面來(lái)看(kàn)，厚壁鋼管社​£β™會(huì)庫存繼續增加，絕對(duì)庫存量與去(qù)年(nián₹®)同期差距繼續收窄，庫存增加對(duì)應高(gāo)爐開(k¥∞ε✔āi)工(gōng)率回升，并不(bù)利于供需結✔≤構的(de)向好(hǎo)調整，繼續關注庫存回升周期；盡管本月(yu★λè)去(qù)産能(néng)及環保限産步步 ≈≈推進，然高(gāo)爐開(kāi)工(gōng)率環比增加，無縫盈利好(h≤↓↕λǎo)轉刺激山(shān)東(dōng)無縫鋼管廠(chǎng)生 ≠₹(shēng)産加速。下(xià)周唐山(shā←δn)環保限産結束，G20接棒，減限産範圍擴大('☆dà)注意會(huì)對(duì)周邊管材供給有(y≈£≤₩ǒu)一(yī)定影(yǐng)響，供需可(kě)能(>÷ ‌néng)出現(xiàn)階段性兩弱。 宏觀面上(shàng)，央行(xínα≥g)重啓14天逆回購(gòu)或意味著(zhe)貨币政策<↓延續中性，資金(jīn)流動性對(duì)行(xíng)情的(de)正×"向影(yǐng)響降溫。因大(dà)宗商品報(bào)價反彈，鋼鐵(ti‌≤∞ě)、有(yǒu)色行(xíng)業(yè)♦¥‍利潤明(míng)顯向好(hǎo)，7月(yu¥$♦ è)工(gōng)業(yè)企業(yè)利潤增長(c↓♣♥ háng)加快(kuài)。但(dàn)從(cóng)月(≠'$§yuè)中公布的(de)宏觀數(shù)據來•‍​(lái)看(kàn)，經濟形勢尚不(bù)樂(yuè)<©✔觀。跟蹤價差變動來(lái)看(kàn)，本月(y✔ ♣→uè)厚壁鋼管期現(xiàn)價差出現(xi•™"εàn)升貼水(shuǐ)格局切換，期價整體(tǐ)呈現₩≠©→(xiàn)兩頭貼水(shuǐ)、月(y<≠φuè)中升水(shuǐ)的(de)格局；因期貨報(bào)☆®✘≥價提前反應預期，月(yuè)中期價升水(shuǐ)近(jìn)100元，得(♣¶±αde)益于供給側改革政策推進及對(duì)未來(lái)“金(jīn)β 九銀(yín)十”需求旺季的(de)提前反應，同時(shí)焦炭(121∑✘•'5, -23.00, -1.86%)現(xiàn)貨₩✔偏緊，報(bào)價堅挺提供成本支撐；月(yuè)底期價提前回落，期價☆&δ出現(xiàn)貼水(shuǐ)結構，行(xíng)情演繹與4月(yuè"₽₹<)底有(yǒu)所相(xiàng)似，但(dàn)同比上(s₹​hàng)漲幅度來(lái)看(kàn)，回調幅度或小→☆(xiǎo)于4月(yuè)底一(yī)波₩£₩行(xíng)情。坯材價差收斂，鋼坯報(bào÷∏↓)價因唐山(shān)去(qù)産能(néng)工(g✔β<ōng)作(zuò)推進獲得(de)支撐，期價回調。當月(yuè)盤面σ♠₩利潤波動尚不(bù)明(míng)顯，對(duì)應1月(yuβ↔¥ è)份合約處于均值以上(shàng)中高(gāo)位•↑π至震蕩。 盤面來(lái)看(kàn)，2600确實成為(wèi)期價多(du™$ £ō)次突破未果的(de)強壓位置，盡管上(shàng)周盤中****沖至262φ £0略有(yǒu)停留，但(dàn)收盤均回落至2<Ω¶600下(xià)方。周四多(duō)空(kōng)争奪一(yī)番且↑α收出長(cháng)下(xià)影(yǐng)線，持倉結構開 €(kāi)始出現(xiàn)明(míng)顯的γ< φ(de)多(duō)空(kōng)撤回後空(kōng)頭反撲，均線系統也(♣φyě)出現(xiàn)拐頭向下(xià)，前期上(shδ₽λ₹àng)漲趨勢出現(xiàn)衰弱。 從(cóng)産業(y詧)演繹的(de)角度來(lái)看(kàn)，去$↑≠>(qù)産能(néng)政策一(yī)直是(shì)此輪反彈*∞☆​*強有(yǒu)力的(de)籌碼，然則同期帶來(lái)的(de)山(sπ§$hān)東(dōng)無縫鋼管廠(chǎng)利潤回聲、開(kā€&£'i)工(gōng)率增加甚至庫存連續上(shàng↑>₽)漲等也(yě)成為(wèi)空(kōng)頭布局的( ™ de)先行(xíng)指标。從(cóng)©÷現(xiàn)貨角度來(lái)看(kàn)，“金(jīn)九銀≥•(yín)十”需求仍會(huì)有(yǒu)一(yδ<∑ī)定支撐，而前期期價上(shàng)漲會(huì)否已經提前♠‍反應預期，則需要(yào)關注9月(yuè)現(xiàn)→♥'λ貨行(xíng)情兌現(xiàn)時(shíγ&×)候的(de)行(xíng)業(yè)情況，比如(rú)庫存、開&‌(kāi)工(gōng)率、需求等。 操作(zuò)上(shàng)，ε₽注意階段性頂部出現(xiàn)。僅供參考。 2、 基本面來(láiα∞₽§)看(kàn)精密無縫管供需格局相(xiàng)對(duì)寬松，國€ &"(guó)産礦開(kāi)工(gōng)有(yǒu)所回升，整體(t©☆≈ǐ)減量有(yǒu)限，而進口量維持高(gāo)位，導緻港口♥‍庫存高(gāo)企，實為(wèi)一(yī)大(dà)隐患；加之去(qù)産能✔'(néng)進入執行(xíng)階段，引發'÷×原材料長(cháng)期需求擔憂，其在黑(hēiλ★ )色系中基本面偏空(kōng)。當然，礦石結構性供不(bù)應求  σ¥的(de)情況有(yǒu)所加強，山(shān)東(dōng)無縫鋼管廠(c γ♠γhǎng)利潤高(gāo)企引發的(de)對(©πduì)高(gāo)品味礦需求的(de)增加導緻了π™δ↓(le)品味溢價持續走高(gāo)。 因此，在山(shān)東(dōng€←↔)無縫鋼管廠(chǎng)利潤仍較高(gāo)的(de)♥×​λ情況下(xià)，對(duì)精密無縫管有(yǒ§‍€u)一(yī)定支撐，其走勢仍将跟随山(shān)東(dō₹§λng)無縫鋼管，但(dàn)表現(xiàn)¥₩會(huì)相(xiàng)對(duì)偏弱。9月(yuè)份需要(yào)關↑♥π注的(de)是(shì)管材終端需求情況，一(yī)旦金(jīn)九銀(yín≠♠♥δ)十的(de)旺季需求未能(néng)達到(dào)預期，那(nà)麽由終↕≠端管材之下(xià)而上(shàng)傳導将引發精密無縫管崩盤。盤面上(sh‍↔àng)，此次1701合約跌破了(le)5月(yuè)底以來(lái)的(d→♣≤♠e)430一(yī)帶趨勢線，同時(shí)也(yγ→ě)跌破了(le)40日(rì)均線，回調恐将繼續；而後關注終端需求能(n€♦ ↕éng)夠有(yǒu)效跟随，跟蹤管材庫&↓存增減情況。(文(wén)章(zhāng)來(láγ≥i)源：)